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CPA考试考点之经营杠杆系数

2013-10-16 15:29来源:会计师网打印订阅
[导读]注册会计师考试财务成本管理科目之权衡理论、经营杠杆系数、期权的内在价值等重要知识点练习测试。

  16.根据财务分析师对某公司的分析,该公司无负债企业的价值为2000万元,利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值,财务困境成本现值为50万元,债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元,那么,根据资本结构的权衡理论,该公司有负债企业的价值为( )万元。

  A. 2050

  B. 2000

  C. 2130

  D. 2060

  【正确答案】 A

  【答案解析】 根据权衡理论,有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值=2000+100-50=2050(万元)。

  17.当经营杠杆系数为1时,下列表述正确的是( )。

  A.固定成本为零

  B.固定成本和费用为零

  C.边际贡献为零

  D.利息为零

  【正确答案】 A

  【答案解析】 经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本),由此可知,该题答案为选项A。

  18.二叉树期权定价模型相关的假设包括( )。

  A.在期权寿命期内,买方期权标的股票不发放股利,也不做其他分配

  B.所有证券交易都是连续发生的,股票价格随机游走

  C.投资者都是价格的接受者

  D.允许以无风险利率借入或贷出款项

  【正确答案】 CD

  【答案解析】 二叉树期权定价模型相关的假设:(1)市场投资没有交易成本;(2)投资者都是价格的接受者;(3)允许完全使用卖空所得款项;(4)允许以无风险利率借入或贷出款项;(5)未来股票的价格将是两种可能值中的一个。选项A、B是布莱克—斯科尔斯期权定价模型的假设。

  19.股价的波动率增加会使( )。

  A.看涨期权的价值降低

  B.看跌期权的价值降低

  C.看涨期权的价值不变

  D.看涨期权与看跌期权的价值均升高

  【正确答案】 D

  【答案解析】 股价的波动率增加会使期权的价值增加,无论看涨期权还是看跌期权都如此。

  20.某项看涨期权的执行价格是20元,到期日价值是10元,标的资产目前的市价是30元,则下列说法正确的有( )。

  A.期权的内在价值是10元

  B.期权的时间溢价是0

  C.期权的价值是10元

  D.期权现在已经到期

  【正确答案】 ABCD

  【答案解析】 期权的内在价值=30-20=10(元),所以选项A的说法是正确的;由于内在价值等于到期日价值,说明期权已经到期,此时时间溢价是0,所以选项B、D的说法是正确的;因为期权价值=内在价值+时间溢价=10(元),所以选项C的说法是正确的。

( 责编:金木木 )
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