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2016年高级会计师考试每日一练(12.23)

2016-01-05 16:25来源:会计师网打印订阅
[导读]案例分析题

  顺达公司是黑龙江省的一家生产办公家具的上市公司,为了降低经营风险,打算收购T公司,已知T公司预计今年的每股收益是1.2元,利润总额为2000万元,利息费用为200万元,折旧与摊销为800万元。T公司的流通股数为1500万股,债务为5500万元。财务分析师认为,同行业内的H公司与T公司在基础业务方面具有可比性,但是H公司没有债务,为全权益公司。H公司的P/E是15,EV/EBITDA乘数是8。

  要求:

  1.分别使用P/E、EV/EBITDA乘数,估计T公司股票的价值;

  2.分析说明哪种估值可能更准确?

  1.使用H公司的P/E,估计出T公司的股价P0=1.2×15=18(元)

  使用EV/EBITDA乘数,估计出T公司的企业价值V0=(2000+200+800)×8=24000(万元)

  股价P0=(24000-5500)/1500=12.33(元)

  2.使用EV/EBITDA乘数估值更可靠。

  理由:这两家公司债务比率水平差异显著,使用EV/EBITDA乘数估值剔除了债务的影响。

( 责编:卜筱 )
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